Análise de Resultados – Navigator é das empresas mais rentáveis do PSI20

Guilherme Neves

Na sequência da recente apresentação de resultados da Navigator, deixa-se hoje um comentário aos mesmos.

Principais pontos de destaque

  • A Navigator é uma das empresas mais rentáveis do PSI 20, com um nível saudável de endividamento abaixo de 2x o EBITDA
  • Os resultados dos primeiros nove meses caracterizam-se pela sua estabilidade
  • O cash flow melhorou YTD em 47.6 M€, ajudado por um menor nível de Capex de 25 M€
  • O Roce e o ROE sobem essencialmente pela queda do custo financeiro e do equity ratio
  • Os últimos anos, como se pode ver abaixo, foram marcados por uma grande estabilidade. Isto contrasta com a Altri, cuja performance está mais dependente do preço da pasta de papel
  • A Navigator vai reduzir o capital social em mais de 200M€, que passará para reservas livres. Isto indicia a possibilidade de um dividendo extraordinário a ser futuramente pago nesse montante

Preço do Papel, Pasta & Rentabilidade

  • O PER atual da Navigator de 15x é um pouco elevado face ao crescimento recente nulo do EBITDA desde 2010. No entanto, a duplicação da capacidade de produção de pasta vai trazer 15 a 20% de receitas adicionais entre 2020 e 2025, que permitirão uma subida deste indicador
  • A Navigator é a empresa mais rentável da europa a produzir papel fino não revestido
  • O papel tem uma performance muito mais estável que o tissue, o que permite à Navigator ter resultados mais estáveis que a Altri, que tem um delta enorme face ao preço da polpa de papel.

Em resumo

A Navigator encontra-se justamente valorizada, tendo em conta o aumento futuro de capacidade produtiva. Os resultados agora apresentados reforçam a demonstração de estabilidade da empresa ao longo do tempo


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